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为什么通胀超预期降温 欧央行加息之路还是停不了?

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  • 2023-01-07 02:00:03
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摘要: 来源:华尔街见闻 王眉 分析称,如果欧洲央行要改变策略,利率制定者将希望看到核心通胀率和其他衡量长期通胀压力的指标...

  来源:华尔街见闻    王眉

  分析称,如果欧洲央行要改变策略,利率制定者将希望看到核心通胀率和其他衡量长期通胀压力的指标(如工资增长)大幅下降。

  欧元区12月通胀数据自8月份以来首次回到个位数,且低于市场预期,点燃了人们对欧元区有史以来最严重通胀已经见顶的希望。

  然而,这种放缓不太可能足以说服欧洲央行暂时停止加息,市场仍在定价欧央行官员将在2023年期间进行一系列加息。

  据媒体周五报道,研究集团凯投宏观(Capital Economics)的高级欧洲经济学家Franziska Palmas表示:

“尽管欧元区CPI增速大幅放缓,并且今年可能还会进一步大幅放缓,但欧洲央行短期内可能会坚持其鹰派言论。”

  为什么通胀大幅放缓还不足以说服欧洲央行改变策略?

  因为核心CPI刚刚创下新纪录。

  尽管燃料价格下跌,以及政府为帮助企业和家庭应对电费上涨而提供补贴,降低了整体通胀率,但潜在的价格压力依然很大。

  数据显示,12月,欧元区剔除能源和食品的核心调和CPI同比升至创纪录的5.2%,突显出通胀继续威胁着欧洲经济。

  分析称,欧洲央行在推进其历史上最激进的一轮加息时,可能会关注这一指标。如果欧洲央行要改变策略,利率制定者将希望看到核心通胀率和其他衡量长期通胀压力的指标(如工资增长)大幅下降。

  他们还将关注是否有迹象表明,政府对家庭和企业的能源补贴正在提振需求。

  货币市场交易员仍预计,欧央行利率将进一步收紧约152个基点

  欧洲央行已经声明将进一步提高存款利率。法国央行行长Francois Villeroy de Galha说,借贷成本可能要到今年夏天才会达到峰值。

  他周四在巴黎表示:

“届时,我们将准备好在必要时保持这一利率终值。2022年的加息冲刺看起来更像是一场长跑,持续时间至少和加息水平一样重要。”

  欧洲央行管委Martins Kazaks预计,在2月份和3月份接下来的两次会议上,欧央行将“大幅”加息。在他担任央行行长的拉脱维亚,通胀率高达22%,目前仍保持在这一水平附近。

  尽管整体通胀放缓,但货币市场交易员周五对欧洲存款利率峰值的押注基本没有变化,他们押注到2023年中期,利率将进一步收紧约152个基点:2月和3月各加息50基点,并在今年晚些时候小幅加息。

  分析称,如果衡量潜在价格压力的指标没有大幅下降,市场和经济学家对欧元区利率的预期就不太可能发生太大变化。

  拉加德:欧元区通胀1月份可能再次回升

  荷兰国际集团(ING)的经济学家Carsten Brzeski认为,在2月、3月、“甚至可能在第二季度”加息之后,“顽固高企的”核心通胀将使利率保持在较高水平。

  Brzeski在周五欧元区通胀数据发布前对媒体表示:

“欧洲央行将开始将关注焦点从整体通胀转向核心通胀和工资增长,这将成为欧洲央行不降息的理由。”

  欧央行行长拉加德(Christine Lagarde)警告说,不要把注意力集中在欧洲整体通胀率的变化上,她说“我们不能只盯住一个数字”,因为“有充分的理由相信”1 月份价格增长将再次回升。

  去年12月,拉加德曾表示,市场大大低估了借贷成本上升的幅度,并补充称,欧洲央行将在一段时期内多次加息50个基点。

  分析称,从短期来看,异常温暖的天气缓解了人们对能源短缺的担忧,天然气价格也降至俄乌冲突前水平。但鉴于欧元区目前预计只会经历短暂而轻微的衰退,需求以及通胀可能会保持坚挺。

  周五公布的另一项数据显示,欧元区12月经济景气指数连续第二个月回升,目前升至95.8,市场预期为94.7,但仍低于长期平均水平。

  法国巴黎银行首席欧洲经济学家Paul Hollingsworth表示:

“欧元区通胀回到3%或4%是非常好的。但要降到2%可能更难,尤其是在经济衰退比预期温和的情况下。”

  他补充说:

“我们确实需要看到服务价格和工资增长降温,以说服欧洲央行它已经做得足够了。”

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